Impacto de la regulación y fiscalización ambiental en las cotizaciones de las acciones de las empresas mineras (2010-2014)

Abstract

El objetivo del presente estudio es encontrar los rendimientos financieros diferenciados entre las empresas mineras peruanas ambientalmente más responsables y las menos responsables, medido por sus niveles de contaminación, que será verificado con dos hipótesis: la primera plantea que las interacciones que las empresas tienen con el medioambiente impactan en el corto plazo en la cotización de sus acciones; la segunda, señala que estos resultados pueden acumularse en el tiempo, generando rentabilidades diferenciadas entre ambos grupos. En el caso que esta diferencia favorezca a las empresas ambientalmente menos responsables, la regulación ambiental no estaría siendo efectiva. En la presente investigación se combinaron 2 metodologías: la primera tiene el objetivo de validar la eficiencia de los mercados y la segunda mide la rentabilidad de los portafolios. Los resultados encontrados fueron mixtos: de un lado se demostró que la regulación vigente para la industria minera entre el período 2010-2014 en el Perú es efectiva, permitiendo desincentivar los altos niveles de contaminación; de otro lado, las empresas mineras con prácticas contaminadoras promedio presentan mayores rentabilidades que las empresas mineras ambientalmente más responsables. También se encontró una mayor predisposición a contaminar cuando los precios de los metales tienden al alza.

The objective of this study is to find the differentiated financial returns between the most environmentally responsible and the least responsible Peruvian mining companies, measured by their pollution levels, which will be verified with two hypotheses: the first one proposes that the interactions that companies have with the environment impact in the short term on the price of its shares; the second, indicates that these results can accumulate over time, generating differentiated returns between both groups. In the event that this difference favors less environmentally responsible companies, environmental regulation would not be effective. In this research, 2 methodologies were combined: the first has the objective of validating the efficiency of the markets and the second measures the profitability of the portfolios. The results found were mixed: on the one hand, it was shown that the current regulation for the mining industry between 2010-2014 in Peru is effective, allowing to discourage high levels of contamination; on the other hand, mining companies with average polluting practices present higher returns than more environmentally responsible mining companies. A greater predisposition to pollute was also found when metal prices tend to rise.